事件
   
2017年12月25日公司公告称,2017年限制性股票授予完成,实际授予1453万股,授予价格5.03元/股,分三期解锁。
   
简评
   
限制性股票激励计划解锁条件要求高,彰显发展信心。
   
公司本次限制性股票授予对象包括执行总裁、副总裁兼董事会秘书、董事3人及175名核心管理人员与核心技术(业务)人员,累计授予股票1453万股,其中核心管理人员、核心技术(业务)人员占比94.84%,授予价格5.03元/股。限制性股票激励计划将从授予日起12个月后分3年解锁,解锁比例分别为30%、40%和30%,解锁条件为以2016年扣非归母净利润1.05亿元为基数,2017年-2019年扣非归母净利润分别为2016年的1.4倍、2倍、2.6倍,即2017年较2016年增长40%,2018年较2017年增长42.86%,2019年较2018年增长30%。我们认为,公司本次限制性股票激励计划涉及人员范围广,解锁条件设置的业绩增速比较高,反映了公司对于未来业绩增长的信心十足。
   
专业外包+产业转移,激发智能控制器行业高景气。
   
随着消费升级与物联网的深入推进,家电、家居等设备智能化和联网化的要求不断提高,这就要求智能控制器的处理能力和联网功能也要随之升级。因此,智能控制器的技术含量也越来越高,家电制造商等将智能控制器外包正成为趋势。此外,国内智能控制器公司基于工程师红利、优秀的配套服务能力、供应链管理优势等,日益获得海外大客户青睐,海外订单不断增加。
   
盈利预测与评级
   
我们预计公司2017-2018年的归母净利润分别为1.81亿元、2.71亿元,EPS0.22元、0.33元,对应PE42X、28X,“买入”评级。
   
风险提示
   
智能控制器需求不及预期;智能控制器价格快速下滑;公司在主要客户的份额明显下滑;C-Life发展不及预期。