业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为14.36亿元,较上年同期增45.72%;净利润为1.47亿元,较上年同期增54.11%。其中,三季度单季度实现营收5.13亿元,较上年同期增38.85%;净利润4551.04万元,较上年同期增27.06%。预计2017年全年实现净利润16,752.46-19,145.66万元,同比增长40.00%-60.00%。
   
业绩高增速得益于于万物互联浪潮以及海外订单转移的趋势。公司业绩持续高增长的动力来源于以下两点:1)物联网产业的爆发周期已经越发临近,实现万物互联,智能化终端是基础。随着智能化终端数量的加速增长,作为核心部件的智能控制器的需求将持续上升;2)海外家电等大厂商开始向国内智能控制器企业转移订单,而且海外的订单的毛利率较高。
   
定增顺利过会,未来有望加速公司业务发展。8月29号,公司公告非公开发行股票申请获得证监会审核通过。如果定增方案顺利落地,公司未来发展有望加速。1)定增募集资金,将有利于公司快速扩大经营规模。实施长三角生产运营基地建设项目,可以更好的为国际品牌客户进行产品配套服务和借助长三角地区的高校、科研机构力量提升研发实力;生产制程自动化升级改造项目则有利于公司降低生产成本提高生产管理水平和效率;2)定增募集资金,将有利于公司实现业务业务链条延伸,整合智能硬件全产业链。智能硬件产品族研发与产业化项目将加速将智能硬件产业化,进一步研制包括智能卧室、智能美容、智能卫浴、智能厨房、智能医疗与监护等场景的智能硬件产品,通过公司云平台服务能力将系列智能硬件互联互通,形成智能硬件族构建智能家居生态圈。
   
投资建议:公司是全球家用智能控制器行业主力之一,并积极打造“物联网+大数据+人工智能”业务板块,致力于个人与家庭生活场景集群大数据平台的建设与运营,通过获取并打通家庭场景的多维大数据,建立基于人工智能技术与商业智能技术的数据模型,服务于个人与家庭生活。预计2017-2018EPS 为0.21、0.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价14元。
   
风险提示:行业竞争加剧导致毛利率降低。