一、事件概述
   
10月30日晚间,和而泰发布公告:1)公司非公开发行股票申请获得证监会核准批复;2)公司确定以10月30日为授予日,向激励对象授予限制性股票共计1480万股。
   
二、分析与判断
   
股权激励考核要求高,覆盖面广,推动业绩内生高增长1、经过调整,公司以5.03元/股价格向共计192名高管、核心管理人员、核心技术人员授予共计1480万股,约占公司总股本1.7822%。本次股权激励计划有效期不超过48个月,解锁比例分别为30%、40%、30%,业绩考核目标为以2016年净利润为基数,2017年~2019年净利润分别不低于2016年净利润的1.4倍、2倍、2.6倍,上述净利润指扣非后归母净利润。
   
2、股权激励计划表明公司对中长期业绩增长信心足,业绩考核目标高、涉及金额大、覆盖面广,将能有效激发高管和核心员工的积极性,推动公司业绩高增长。
   
定增扩张智能控制器、智能硬件产能,打下中长期发展基础
   
1、公司拟非公开发行不超过1.02亿股,发行底价为10.11元/股,募资不超过10.3亿元,用于长三角生产运营基地建设项目、电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目、智能硬件产品族研发与产业化、智慧生活大数据平台系统项目、补充流动资金等。目前公司拥有5750万套/年智能控制器产能,募投项目达产后将新增产能4800万套/年。
   
2、本次定增募投项目将扩大智能控制器产能,满足持续增长的订单需求,完善智能硬件、C-life大数据平台布局。
   
三、盈利预测与投资建议
   
公司定位全球高端智能控制器领先供应商,大客户市占率持续提升,在手订单充足,C-life平台在国内具有领先性和稀缺性,符合物联网、大数据产业发展趋势。考虑增发摊薄影响(不考虑股权激励的影响),预计2017~2019年备考EPS为0.22元、0.30元、0.39元,考虑到C-life大数据平台的前瞻性和稀缺性,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2018年40~45倍PE,未来6个月的合理估值为12.0~13.50元,维持公司“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
1、行业竞争加剧;2、行业景气度下滑;3、新业务进展不及预期。